投资建议
视频化表达应该是下一个十年的内容领域的一个主题，抖/快/视频号可为多场景创造价值。 随着 平台发展，其生态体系合作伙伴(服务商、 MCN 机构、入驻商家)也将实现快速成长。建议关注：
1. 产业中抖音、快手两个短视频平台，以及视频号的腾讯控股;
2. 头部电商 SaaS 服务商：微盟集团、中国有赞;
3. 新流量平台营销服务商 和 MCN 机构;
4. 及时把握新流量场红利的新品牌商。
风险提示
社区内容监管不力：随着抖音和快手的用户和内容体系的增长，如果公司的运营团队和内容监管机 制的成长速度跟不上用户和内容的增长速度，会出现内容监管疏漏的风险。
快手的广告和直播电商增长速度不及预期：目前广告收入是快手第一大增长引擎，如果不能进行流 量池的持续扩张、投放系统的标签体系不能持续优化，广告收入增速有不及预期风险;快手在直播 电商领域都还处于起步阶段，如果不能持续完善相应的产品体系、引入合作伙伴，将会面临业务增 速不及预期风险。